年內(nèi)超九成債基產(chǎn)品浮盈 明年債牛邏輯仍在

　　年內(nèi)超九成債基產(chǎn)品浮盈 明年債牛邏輯仍在

　　臨近年末，債券型基金的市場表現(xiàn)再次成為投資者關(guān)注的焦點。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，年內(nèi)債券型基金整體表現(xiàn)穩(wěn)健，超過九成的基金產(chǎn)品實現(xiàn)了浮盈，平均浮盈4.24%。

　　僅30余只浮虧

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，公募市場存續(xù)的3750余只債券型基金(僅統(tǒng)計初始基金，下同)，僅有30余只浮虧，浮盈產(chǎn)品超九成，平均浮盈達4.24%。

　　深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司理財師姚旭升向《證券日報》記者表示，2024年債券市場經(jīng)歷了從牛市到震蕩，再到牛市的起伏行情。截至12月中旬，多數(shù)純債基金均已修復(fù)9月末至10月份股債蹺蹺板現(xiàn)象產(chǎn)生的回撤，凈值創(chuàng)出新高。

　　在姚旭升看來，多數(shù)債券基金實現(xiàn)浮盈的原因主要有以下幾個方面：第一，不久前，中共中央政治局會議提出“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，進一步支持債券市場的發(fā)展；基準(zhǔn)利率下行，為債券市場提供了良好的政策環(huán)境。第二，10年期國債收益率跌破1.8%，30年期國債也行至2%下方，市場情緒回暖，推動債券基金凈值持續(xù)上漲。第三，債券資產(chǎn)長期來看表現(xiàn)良好，吸引了大量穩(wěn)健型投資者的關(guān)注，供需關(guān)系進一步改善，推動市場價格上漲。第四，隨著市場行情的企穩(wěn)，投資者信心恢復(fù)，機構(gòu)開始為明年的配置計劃提前搶配資產(chǎn)，持續(xù)增強的買盤力量進一步推動了債市走牛。

　　具體到各基金的表現(xiàn)，一些明星基金產(chǎn)品以其出色的收益率脫穎而出。例如，鵬揚中債-30年期國債ETF以21.07%的浮盈位居債券型基金收益率榜首，光大保德信中高等級債券A、工銀瑞盈18個月定開債券均實現(xiàn)超20%的浮盈。這些基金主要重倉政策性金融債，或是中長期限債券等，通過長期持有高信用評級的債券等策略實現(xiàn)凈值表現(xiàn)亮眼，規(guī)模增長明顯。

　　規(guī)模方面，公募市場存續(xù)的3700余只債券型基金總規(guī)模已達10.37萬億元，較年初增加15.45%。

　　盡管整體表現(xiàn)穩(wěn)健，但債券型基金市場也存在一定的分化。年內(nèi)有超過30只產(chǎn)品浮虧，其中有產(chǎn)品最高浮虧14.79%。這顯示部分基金的風(fēng)險控制能力還有待提升。

　　后市債市機會仍存

　　投資者在資產(chǎn)配置時如何挑選債券型基金？晨星(中國)基金研究中心助理分析師王方琳在接受《證券日報》記者采訪時表示，投資者需要在明確自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)品的風(fēng)險收益和流動性特征來配置債券基金。從持倉債券的期限和流動性的角度來看，短債基金、同業(yè)存單基金和貨幣基金等均以貨幣市場工具或短期債券為主，基金的流動性較好，風(fēng)險較低，但收益率通常也較低。其中，短債基金和同業(yè)存單的收益率略高于貨幣基金，但在申購和贖回的操作靈活性和費率上的優(yōu)勢不及貨幣基金。中長期債券基金通常來說收益率要高一些，但風(fēng)險更高、流動性也更弱。從投資的資產(chǎn)類別來看，僅投資于債券的純債基金比投資于含權(quán)資產(chǎn)(股票或可轉(zhuǎn)債)的債券型基金風(fēng)險性更低，但相應(yīng)地，收益率也會更低。

　　展望未來，低利率環(huán)境下債券型基金孕育著更多的機會。興華基金基金經(jīng)理呂智卓在接受《證券日報》記者采訪時表示，債市2025年將開啟新篇章，債牛未盡，債券型基金的業(yè)績還有賴于拉長組合久期。原因有二：首先，預(yù)計未來五年內(nèi)，5年期以上LPR(貸款市場報價利率)的降幅可能超過7天OMO利率(公開市場操作利率)。目前兩者利差為210基點，隨著降息周期的開始，這一利差預(yù)計會進一步縮小，使得長期債券更具配置價值。其次，在利率普遍處于低位時，機構(gòu)可能減少使用杠桿套息策略，轉(zhuǎn)而偏好久期策略，通過投資長期利率產(chǎn)品來獲取資本利得。

　　興華基金基金經(jīng)理李靜文表示，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策預(yù)示著明年降息幅度預(yù)期較高，在此背景下，債市大幅調(diào)整風(fēng)險下降，債牛未盡邏輯仍在。