國際金價逼近歷史新高 多重利好下或?qū)ⅰ肮饷⑺纳洹?/h1>

2024-08-13 07:17:02 21世紀經(jīng)濟報道

　　在美聯(lián)儲降息臨近、地緣沖突等因素提振下，金價再度迫近歷史新高。

　　8月9日，金價小幅上漲，現(xiàn)貨金漲0.17%，報每盎司2430.93美元。美國期金收高0.4%，結(jié)算價報2473.4美元/盎司。

　　到了8月12日，國際金價再度走高，現(xiàn)貨黃金在2440美元/盎司附近徘徊，距離2483.78美元/盎司的歷史紀錄僅相差約40美元。美國期金在2480美元/盎司附近震蕩，距離2522.50美元/盎司的高點也相差不大。

　　在地緣政治緊張局勢、美國不斷增長的財政赤字、央行儲備多樣化和通脹對沖等因素推動下，黃金有望繼續(xù)“光芒四射”，突破歷史新高或“指日可待”。

　　黃金價格高位震蕩

　　2024年迄今，黃金價格整體震蕩走高，多次刷新歷史新高，如今再度有向歷史紀錄發(fā)起沖擊之勢。

　　渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，黃金近期整固后再度迫近歷史新高，主要出于以下原因。首先，在8月2日美國勞工數(shù)據(jù)大幅低于預期之后，黃金價格沖高回落，或與“衰退交易”獲利了結(jié)有關(guān)。不過，美國初請失業(yè)金人數(shù)仍然低于預期，證實了美國就業(yè)市場雖然邊際減弱，但尚未達到衰退情形。在軟著陸的預期之下，降息預期大增可以支撐黃金的表現(xiàn)，黃金亦開始上揚。另外，全球央行購買黃金儲備上升，近期世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度全球央行購金量為183.39噸，同比增長5.6%，形成對黃金多頭的支持。

　　目前的大環(huán)境仍利好金價。國泰君安研究所資深市場分析師張新貌對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，近期，日本央行加息引發(fā)全球金融市場動蕩，疊加中東緊張局勢，市場避險情緒依然處于升溫階段。加上美聯(lián)儲降息預期繼續(xù)發(fā)酵、美元走弱、衰退交易依然盛行，均有利于提振金價，因此國際金價持續(xù)保持高位。

　　不過，投資者也需要兼顧金價面臨的順風與逆流。世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street表示，今年以來，全球央行和場外交易市場需求強勁，推動金價不斷攀升并屢創(chuàng)新高，屢屢成為新聞頭條。在場外交易市場，機構(gòu)投資者、高凈值投資者以及家族辦公室將黃金視為投資組合多元化的工具，對黃金的需求保持旺盛。另一方面，由于金價不斷走高，金飾需求大幅下滑，同時也促使一些個人投資者進行獲利了結(jié)。

　　多重利好下有望“光芒四射”

　　在未來一系列利好支撐下，市場普遍預計黃金價格仍未到頂，未來有望“光芒四射”。

　　地緣政治風險正愈發(fā)凸顯，全球似乎正迎來一個風險更高的時代。美銀7月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，地緣政治風險已超越了高通脹，成為了業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理公認的最大尾部風險。

　　與此呼應的是，自2022年以來，各國央行一直在大舉買入黃金，以實現(xiàn)資產(chǎn)多元化，減少對美元的依賴。

　　王昕杰表示，在全球地緣政治風險不斷的背景之下，全球央行對于黃金儲備的需求穩(wěn)定上升。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，與去年相比，各國央行更加看好黃金作為儲備資產(chǎn)在未來十二個月的前景，81%的受訪央行表示全球央行的黃金持有量將在未來十二個月有所增加，而去年這一比例為71%。

　　全球多國對黃金的需求仍然強勁，印度等亞洲國家的央行已經(jīng)囤積黃金，以實現(xiàn)儲備多元化，并減少對美元的依賴。不少非洲國家正急于建立黃金儲備，以對沖地緣政治緊張局勢帶來的貨幣貶值和通脹風險，南蘇丹、津巴布韋和尼日利亞等國要么已經(jīng)采取措施增加黃金儲備，要么正在計劃加倉。

　　美國不斷增長的財政赤字也利好黃金。美國財政部數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，美國國債規(guī)模已經(jīng)突破35萬億美元，為有史以來首次突破這一水平。對比來看，今年1月，美國國債規(guī)模剛剛突破34萬億美元大關(guān)；去年9月，美國國債規(guī)模突破33萬億美元；而在40年前，美國國債規(guī)模僅在9000億美元左右。

　　資產(chǎn)管理公司FIM Partners宏觀戰(zhàn)略主管Charlie Robertson表示，作為一種多元化戰(zhàn)略，購買黃金有一定的道理。雖然持有黃金沒有利息，與持有美國國債不同，但這并不重要，金價有上漲空間，這是一筆有利可圖的交易。

　　需要注意的是，美聯(lián)儲即將進入降息周期，或進一步推動金價上漲。王昕杰分析稱，黃金是無息資產(chǎn)，美債實際利率是持有黃金的機會成本，因此美債實際利率下滑代表持有黃金的機會成本下降，這將支持黃金的價格。雖然本輪降息的終端利率可能會高于疫情前的水平，但是考慮到真實利率可能下降的幅度，黃金價格仍然受到支撐。

　　不過，投資者仍需警惕“買預期，賣事實”風險。張新貌認為，美聯(lián)儲降息預期交易主導的黃金上行趨勢正在走向尾聲。但在降息落地之后，美國經(jīng)濟是否仍具有韌性？美聯(lián)儲降息是否低于市場預期？美國大選結(jié)果如何？這些因素將決定中期內(nèi)黃金價格是震蕩、向下還是突破上行。如果降息幅度低于預期，金價或?qū)⒄鹗幭蛳隆?/p>

　　突破歷史新高或指日可待

　　在金價距離歷史新高只差40美元/盎司之際，只需要不到2%的漲幅便能再創(chuàng)歷史新高。

　　嘉盛集團資深分析師Jerry Chen對記者分析稱，黃金基本面前景仍然樂觀，歷史新高仍觸手可及。美聯(lián)儲馬上就要進入降息周期，從歷史上的降息周期表現(xiàn)來看，過去7次降息周期中，在美聯(lián)儲降息一年之內(nèi)，黃金有六次上漲，而且平均漲幅在10%以上，比美股更高，同時黃金波動率更低。即使美國經(jīng)濟進入衰退，黃金也有望脫穎而出，在過去八次衰退周期中，黃金有六次上漲，平均漲幅達到12%左右。近年來，黃金一直與標普500指數(shù)正相關(guān)，近期股市企穩(wěn)也有助于支撐貴金屬走勢。

　　此外，地緣政治風險推動各國匯率與黃金的相關(guān)性加強，增持黃金成為央行穩(wěn)匯率的重要手段。張新貌分析稱，理論上來說，穩(wěn)匯率的正常操作是：拋售美債、回籠本幣，但部分國家央行卻在此基礎(chǔ)上增加了“增持黃金”這一操作，代表國家有中國、印度、俄羅斯。背后的邏輯可能在于兩點：其一，如果美元走強并非周期現(xiàn)象，而是趨勢現(xiàn)象，通過供需關(guān)系來調(diào)控匯率的效果減弱；其二，黃金作為最高信用貨幣，劣勢在于沒有票息，如果增量資金帶來黃金穩(wěn)定的資本利得，那么可以彌補票息。央行購金具有穩(wěn)匯率的目的，在2024年三季度中前期，匯率相對趨穩(wěn)，購金力度或?qū)⒈３值臀�，三季度末之后或�(qū)⒅厥百徑�，從而對金價形成支撐。

　　黃金有望在投資策略中繼續(xù)占據(jù)重要地位。Street認為，期待已久的美聯(lián)儲降息將至，西方市場投資者對黃金的興趣重燃，黃金ETF流入量也隨之增加，這部分投資的持續(xù)復蘇或?qū)⒏淖?024年下半年的需求態(tài)勢。近期印度已宣布下調(diào)進口關(guān)稅，應當會為黃金需求的增長創(chuàng)造有利條件，畢竟高企的金價是阻礙當?shù)叵�費者購金的一大因素。

　　展望未來，黃金整體需求前景可期。在王昕杰看來，黃金的價格除了受到避險需求、利率下行和央行采購支撐以外，還受到ETF持倉、鑄幣需求和零售銷售支撐。例如，印度是全球第二大黃金零售市場，其需求可能會受惠于降低進口稅和資本利得稅。