王運(yùn)金：適度寬松貨幣政策將加快工具創(chuàng)新、提高操作靈活性

　　中新經(jīng)緯2月14日電 題：適度寬松貨幣政策將加快工具創(chuàng)新、提高操作靈活性

　　作者 王運(yùn)金 廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員

　　2月13日，央行公布了《2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)，總結(jié)了2024年貨幣政策各項(xiàng)操作，分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，并提出了下一階段適度寬松貨幣政策的主要思路。具體來(lái)看，有六個(gè)方面值得關(guān)注。

　　一是當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的影響依然存在�！秷�(bào)告》指出，“當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿挑戰(zhàn)和變數(shù)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生外溢影響”，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩等因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的外溢影響，且未來(lái)不確定性可能上升，這提升了我國(guó)貨幣政策調(diào)降利率、穩(wěn)定人民幣匯率的操作難度。

　　二是適度寬松貨幣政策的操作時(shí)機(jī)與幅度將更加靈活，有望加大流動(dòng)性投放。《報(bào)告》提出，“根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充�！�，這意味著公開市場(chǎng)操作、降準(zhǔn)、降息、購(gòu)入國(guó)債、專項(xiàng)再貸款等各項(xiàng)工具的使用將更加靈活，操作力度可能更大，各項(xiàng)工具將不受穩(wěn)健貨幣政策思維慣性約束，未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性將更為充裕。

　　三是將繼續(xù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性工具，尤其是加大對(duì)科技創(chuàng)新、促進(jìn)消費(fèi)的金融支持力度。《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)“優(yōu)化工具體系”，預(yù)計(jì)今后將繼續(xù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性工具如設(shè)立促進(jìn)消費(fèi)的專項(xiàng)再貸款，配合“兩新(大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新)”工作、擴(kuò)大消費(fèi)信貸；還可能下調(diào)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款利率、調(diào)整商業(yè)銀行考核標(biāo)準(zhǔn)、加大獎(jiǎng)懲力度等，或加大對(duì)科技型中小企業(yè)以及重點(diǎn)領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目的信貸投放力度。

　　四是鼓勵(lì)和支持各類金融機(jī)構(gòu)盤活存量金融資源，提高資金使用效率。《報(bào)告》對(duì)于如何實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，提出要“更好把握存量與增量的關(guān)系，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率”，未來(lái)有望繼續(xù)出臺(tái)相應(yīng)政策或創(chuàng)新金融工具，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性低、增值率低、處置難度大的資產(chǎn)進(jìn)行有效置換與高效處置，多渠道補(bǔ)充金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資金用以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)還可降低道德風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

　　五是加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的管理與調(diào)控能力�！秷�(bào)告》提出要“增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性”“堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置”，這傳達(dá)出央行對(duì)穩(wěn)定人民幣匯率的較強(qiáng)政策信號(hào)。當(dāng)前及未來(lái)一個(gè)時(shí)期，預(yù)計(jì)貨幣政策將綜合運(yùn)用離岸央票、逆周期因子、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等多種工具穩(wěn)定人民幣匯率，同時(shí)也將繼續(xù)做好預(yù)期管理。

　　六是將繼續(xù)創(chuàng)新支持資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的政策工具。2024年落地的兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具已取得較好效果，未來(lái)央行或?qū)⒉粩嗤晟乒ぞ咴O(shè)計(jì)，參考國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新更多利好股市、債市的政策工具，增強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的宏觀審慎與調(diào)控能力，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。(中新經(jīng)緯APP)

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