美國(guó)1月CPI漲“破3”！美聯(lián)儲(chǔ)或全年按兵不動(dòng)？

　　美國(guó)1月CPI漲“破3”！美聯(lián)儲(chǔ)或全年按兵不動(dòng)？

　　作者：樊志菁

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹創(chuàng)下去年7月以來(lái)新高，并已連續(xù)四個(gè)月上升。面對(duì)新一輪商品和服務(wù)成本上漲，以及美國(guó)關(guān)稅政策的擾動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)可能維持謹(jǐn)慎，即在經(jīng)濟(jì)不確定性日益增加的情況下，并不急于恢復(fù)降息。

　　一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年美聯(lián)儲(chǔ)或維持按兵不動(dòng)。

　　關(guān)稅落地前物價(jià)壓力升溫

　　美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)表示，上個(gè)月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.5%，是自2023年8月以來(lái)的最大漲幅，同比上漲3.0%，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高，前值為2.9%。

　　具體而言，住房?jī)r(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)了0.4%，占CPI增長(zhǎng)的近30%，此前連續(xù)兩個(gè)月上漲0.3%。雜貨價(jià)格上漲0.5%，禽流感暴發(fā)導(dǎo)致雞蛋短缺，相關(guān)零售價(jià)格同比上漲超50%，環(huán)比漲15%，創(chuàng)2015年以來(lái)新高。美國(guó)農(nóng)業(yè)協(xié)會(huì)此前預(yù)計(jì)，今年全美雞蛋價(jià)格將上漲超20%。

　　剔除波動(dòng)較大的食品和能源，1月份核心CPI上漲0.4%，同比增速則加快至3.3%。

　　除了住房成本以外，處方藥上漲2.5%創(chuàng)紀(jì)錄，機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)繼續(xù)上漲2.0%，醫(yī)院服務(wù)價(jià)格上升0.9%。二手車、通信和教育的價(jià)格也有所走高。服裝下跌超1%，是為數(shù)不多下跌的項(xiàng)目。

　　值得注意的是，接下來(lái)企業(yè)可能先發(fā)制人地提高價(jià)格，以應(yīng)對(duì)進(jìn)口商品更高和更廣泛的關(guān)稅，從而給物價(jià)帶來(lái)壓力。特朗普本月早些時(shí)候暫停了對(duì)加拿大和墨西哥商品征收25%的高額關(guān)稅，外界在等待有關(guān)更多行業(yè)的政策決定。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，這些關(guān)稅最終實(shí)施后將給物價(jià)帶來(lái)更大壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三在國(guó)會(huì)出席聽證會(huì)時(shí)談及CPI數(shù)據(jù)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)在將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)方面還有距離。

　　高通脹可能會(huì)危及新政府的議程，包括減稅，這可能會(huì)過度刺激健康的經(jīng)濟(jì)，以及大規(guī)模驅(qū)逐無(wú)證移民，這被認(rèn)為會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺，并提高企業(yè)工資等成本。蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森(Scott Anderson)在發(fā)給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示：“我們?nèi)ツ晗奶炜吹降南�費(fèi)者通脹放緩現(xiàn)在已不再明顯。美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問題是，這不僅僅是一個(gè)月的事件，看起來(lái)像是通貨膨脹壓力的真正持續(xù)數(shù)月”。

　　鑒于CPI數(shù)據(jù)，華爾街預(yù)測(cè)，接下來(lái)將公布的1月核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)也將環(huán)比上漲0.4%，同比增速或小幅回落到2.7%，依然高于2%的通脹目標(biāo)。

　　降息前景蒙上陰影

　　最新通脹數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口已經(jīng)被進(jìn)一步推遲至12月(概率略高于70%)。安永帕臺(tái)農(nóng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)科(Gregory Daco)表示：“如果政府的政策組合助長(zhǎng)了通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)將傾向于減少寬松�！�

　　第一財(cái)經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的強(qiáng)硬聲音開始出現(xiàn)，立場(chǎng)風(fēng)向有從中性向略偏鷹的趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，她擔(dān)心通脹壓力可能會(huì)增加，并表示看到了“上行風(fēng)險(xiǎn)”。她的觀點(diǎn)得到了兩位票委，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德的贊同。

　　考慮到目前的經(jīng)濟(jì)情況，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年可能保持按兵不動(dòng)。德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧澤蒂(Matthew Luzzetti)表示，美聯(lián)儲(chǔ)距離中性利率的目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)，他認(rèn)為這一目標(biāo)約為3.75%。他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)今年有必要保持在略高于該利率的水平，因此沒有進(jìn)一步降息的基本理由。

　　法國(guó)巴黎銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃格霍夫(James Egelhof)表示，由于關(guān)稅上調(diào)、移民政策收緊和持續(xù)寬松的財(cái)政政策，通脹將在2025年回升。他補(bǔ)充道，長(zhǎng)期通脹預(yù)期略有上升也是一個(gè)因素�！奥�(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將在2026年中期之前保持利率不變�！彼�說(shuō)。

　　美銀全球美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴夫(Aditya Bhave)表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期已經(jīng)結(jié)束。

　　下一步會(huì)是加息嗎？金融機(jī)構(gòu)Plante Moran Financial Advisors首席投資官拜爾德(Jim Baird)認(rèn)為，如果通脹再次加速，不能排除加息的可能性，他表示，特朗普的關(guān)稅威脅將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)政策在短期內(nèi)徹底逆轉(zhuǎn)。畢馬威美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克(Diane Swonk)指出，鑒于新政府議程的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)也不知道接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么。