中銀證券管濤：預(yù)期改善對(duì)人民幣匯率起到支撐作用

　　中新經(jīng)緯2月12日電 題：預(yù)期改善對(duì)人民幣匯率起到支撐作用

　　作者 管濤 中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　近期，美國關(guān)稅政策攪動(dòng)全球外匯市場(chǎng)。不過，人民幣匯率中間價(jià)不貶反升，維持穩(wěn)定。同花順官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月11日，美元兌離岸人民幣匯率收盤報(bào)7.31，強(qiáng)于此前7.37的水平，美元兌人民幣匯率中間價(jià)收盤為7.17，低于上月多數(shù)時(shí)間的7.18-7.2區(qū)間。

　　美元兌人民幣匯率中間價(jià)，是衡量人民幣對(duì)美元價(jià)值的重要指標(biāo)，也是即期銀行間外匯交易市場(chǎng)和銀行掛牌匯價(jià)的重要參考基準(zhǔn)。中國人民銀行曾表示，中間價(jià)由各報(bào)價(jià)行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面變化以及外匯市場(chǎng)順周期程度等，按照其內(nèi)部報(bào)價(jià)模型調(diào)整流程決定。

　　當(dāng)前中間價(jià)升值，特別是相對(duì)市場(chǎng)模擬的中間價(jià)開在偏強(qiáng)的方向，釋放出了較強(qiáng)的匯率穩(wěn)定信號(hào)，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

　　不過，除了中間價(jià)，也要關(guān)注離岸匯率，因?yàn)殡x岸匯率更具市場(chǎng)化特點(diǎn)。目前離岸匯率在7.3左右，與在岸匯率差價(jià)僅有幾十個(gè)點(diǎn)，較前期大幅收斂。而且，將當(dāng)前交易價(jià)與年初相比，離岸市場(chǎng)人民幣匯率略有升值，而在岸市場(chǎng)與去年年底基本持平。這意味著自2024年10月以來人民幣匯率的回調(diào)，已經(jīng)對(duì)第一階段關(guān)稅措施的影響進(jìn)行了較為充分的定價(jià)。

　　目前，全球經(jīng)貿(mào)摩擦消息多空交織，美元走勢(shì)平穩(wěn)，未出現(xiàn)單邊大幅波動(dòng)。最近DeepSeek大火，短期內(nèi)對(duì)股市影響較大，但對(duì)人民幣匯率影響并不顯著。不過，國內(nèi)年初數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，1月CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))數(shù)據(jù)反彈、春節(jié)假期文旅消費(fèi)火爆、DeepSeek大火等，都在邊際上改善了大家對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，對(duì)人民幣匯率起到了支撐作用。

　　短期內(nèi)，人民幣匯率仍將處于一種波動(dòng)變化的狀態(tài)。就近期來看，市場(chǎng)會(huì)在各種消息的影響下不斷波動(dòng)。

　　美國即將公布的1月CPI數(shù)據(jù)備受關(guān)注，若數(shù)據(jù)顯示CPI好轉(zhuǎn)，那么美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期將會(huì)再度升溫，美元大概率會(huì)走弱。在貨幣政策方面，英國央行在2月6日已將基準(zhǔn)利率下調(diào)至4.50%，美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行后續(xù)是否會(huì)有降息或加息舉措還未可知，這些政策調(diào)整都可能在外匯市場(chǎng)掀起波瀾。

　　從國際貿(mào)易角度而言，3月4日是美國與加拿大和墨西哥之間關(guān)稅談判的一個(gè)截止日期。若屆時(shí)談判無法達(dá)成協(xié)議，美國對(duì)加拿大、墨西哥加征關(guān)稅，全球貿(mào)易局勢(shì)將會(huì)再度緊張，這可能會(huì)促使資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)人民幣匯率造成一定的沖擊。

　　國內(nèi)方面，中國的對(duì)沖政策安排以及全國兩會(huì)的召開也將對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生影響。3月5日之后，全國兩會(huì)期間政府工作報(bào)告中關(guān)于今年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)預(yù)期發(fā)展目標(biāo)以及政策安排的內(nèi)容，將為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展定下基調(diào)。相關(guān)政策積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，提升市場(chǎng)信心，人民幣匯率也將獲得支撐。(中新經(jīng)緯APP)

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