馬鯤鵬等：降息如期落地，銀行凈息差影響整體可控

　　中新經(jīng)緯10月22日電 題：降息如期落地，銀行凈息差影響整體可控

　　作者 馬鯤鵬 中信建投證券大金融研究組組長、銀行業(yè)首席分析師

　　李晨 中信建投證券銀行業(yè)分析師

　　10月21日，10月貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)調(diào)降，引發(fā)市場對上市銀行影響的關(guān)注。

　　具體來說，本次LPR降幅達(dá)到預(yù)期“頂格”，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上月下降25基點(diǎn)，且年內(nèi)仍將擇機(jī)降準(zhǔn)0.25至0.5百分點(diǎn)。根據(jù)測算，這將影響上市銀行2024E(預(yù)測值)、2025E(預(yù)測值)凈息差分別為0.4基點(diǎn)、7基點(diǎn)；約影響2024、2025年?duì)I收0.5%、4.6%，利潤0.9%、9.3%。分板塊來看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行2025年凈息差分別受到8基點(diǎn)、6基點(diǎn)、5基點(diǎn)、10基點(diǎn)的影響。

　　與此同時(shí)，存款掛牌利率先行大幅下調(diào)，體現(xiàn)了政策端對銀行凈息差的呵護(hù)，存貸兩端利率同時(shí)下調(diào)將成為常態(tài)。10月18日國有銀行再次統(tǒng)一下調(diào)存款掛牌利率，活期存款利率下調(diào)5基點(diǎn)，定期存款利率全部下調(diào)25基點(diǎn)。根據(jù)測算，若假設(shè)2025年重定價(jià)存款占比為重定價(jià)1年內(nèi)存款占比-活期存款占比，本次存款利率下調(diào)可提振上市銀行2025年凈息差7基點(diǎn)，其中國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別提振7.3基點(diǎn)、6.8基點(diǎn)、6.8基點(diǎn)、8.1基點(diǎn)。

　　若僅考慮本次LPR下調(diào)和存款利率下調(diào)，對銀行凈息差影響基本中性。央行明確提出要“要兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和銀行業(yè)自身的健康性”，目前銀行業(yè)凈息差已處于歷史較低水平，預(yù)計(jì)存貸兩端利率同時(shí)下調(diào)將成為常態(tài)，以保障銀行業(yè)盈利能力和分紅水平穩(wěn)定。

　　近期一系列資產(chǎn)負(fù)債兩端利率調(diào)整對上市銀行凈息差也產(chǎn)生了重要影響。存量房貸利率下調(diào)50基點(diǎn)，疊加明年一季度重定價(jià)35基點(diǎn)，預(yù)計(jì)影響上市銀行2025年凈息差8基點(diǎn)左右；LPR降息25基點(diǎn)、OMO下調(diào)20基點(diǎn)以及MLF(中期借貸便利)下調(diào)30基點(diǎn)，預(yù)計(jì)影響上市銀行2025年凈息差9基點(diǎn)左右；降準(zhǔn)0.5百分點(diǎn)，可提振上市銀行0.23基點(diǎn)凈息差，若年內(nèi)再次降準(zhǔn)0.5百分點(diǎn)，則仍可小幅提振凈息差。

　　本次存款利率下調(diào)也將提振上市銀行2025年凈息差。此外，由于定期存款重定價(jià)存在滯后性，因此部分此前掛牌利率的部分利好也將在2025年逐步滾動(dòng)釋放。綜合來看，本輪調(diào)整對上市銀行凈息差的影響相對可控，符合中國人民銀行行長潘功勝此前表述的“本次利率調(diào)整對銀行凈息差的總體影響基本中性”。

　　根據(jù)測算，本次降息對上市銀行2025年凈息差影響7基點(diǎn)，綜合考慮存量房貸利率下調(diào)、OMO和MLF利率下調(diào)以及存款利率下調(diào)等一攬子政策影響，總計(jì)影響上市銀行2025年凈息差約10基點(diǎn)。若考慮歷史存款利率下調(diào)的累計(jì)利好釋放因素，2025年凈息差將受到4基點(diǎn)左右的影響，銀行凈息差影響整體可控。(中新經(jīng)緯APP)

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